U 本位和币本位合约有什么区别：保证金、盈亏公式和一倍做空

一张表看懂：保证金、盈亏、面值都不一样

U 本位什么都按 USDT 算，币本位什么都按币算；同一个币、同样的名义仓位，两种合约的保证金和盈亏不在一个单位上。下表根据 OKX 帮助中心《合约有什么区别？》整理（2026-08-26 更新，2026-10 查看），面值以 BTC 永续为例，其他币种和平台的面值会不同：

面值的差别要留意：U 本位一张是 0.01 个 BTC，仓位大小随币价变；币本位一张固定是 100 美元，仓位以美元计，换成多少个 BTC 随价格变。看同一个「10 张」，两种合约的仓位完全不是一回事。

为什么币本位又叫反向合约

币本位合约以美元计价、用币结算，盈亏是用开仓价和平仓价的倒数相减算出来的，所以叫反向合约。U 本位的盈亏很直观：仓位多少个币，乘以价格变了多少。币本位的仓位是一笔美元金额，盈亏要换算成币：开仓时这笔美元值多少个币，平仓时值多少个币，差额就是你赚或亏的币。美元金额固定，币价越高，同样的美元能换的币越少，这就是倒数的来历。

倒数带来一个看起来别扭的结果：以币计的盈亏，涨跌不对称。名义仓位 1 万美元，BTC 从 100,000 涨到 120,000，多单赚 0.0167 个 BTC；从 100,000 跌到 80,000，多单亏 0.025 个 BTC。涨跌的幅度一样，亏的币比赚的多。换成美元看，两种情况都是 2,000 美元，只是以币计时不对称。帮助中心把这种盈亏形态称作「凸性」，并说币本位的典型用户是需要套期保值的持币者，比如矿工。

盈亏怎么算：两套公式和同一组价格的算例

U 本位盈亏 = 仓位币数 ×（平仓价 − 开仓价），币本位盈亏 = 名义美元 ×（1/开仓价 − 1/平仓价），空单把括号里两项对调。公式出自帮助中心《永续合约收益计算规则》（2026-08-11 更新）：

持仓没平的时候，把平仓价换成标记价格，算出来的就是未实现盈亏。

用同一组价格算一遍。假设 BTC 开仓价 100,000，名义仓位都是 1 万美元：U 本位开 10 张（10 × 0.01 = 0.1 个 BTC），币本位开 100 张（100 × 100 美元）。不算手续费和资金费：

单看合约本身，按平仓价折回美元，两种合约赚亏一样多。差别出在保证金上，下一节讲。

还有一个小差别：加仓之后的开仓均价，U 本位按张数加权平均，币本位按价格倒数加权。帮助中心的例子是先在 100,000 开 10 张、再在 80,000 开 5 张，币本位的开仓均价约 92,307，比简单平均低。看持仓页上的均价时，别拿 U 本位的算法去对。

币本位多了一层风险：保证金本身就是币

币本位的保证金是币，币价跌时合约在亏、保证金也在缩水，一倍多单按美元算接近两倍敞口。把保证金算进去再看一次。U 本位一倍多单放 10,000 USDT 保证金，币本位一倍多单放 0.1 个 BTC（开仓时约值 1 万美元）：

U 本位一倍多单和直接拿着 0.1 个 BTC 现货的效果一样。币本位一倍多单涨到 120,000 时账户多了 4,000 美元、跌到 80,000 时少了 4,000 美元，相当于两倍杠杆。原因就在保证金：币价跌的时候，合约亏的是币，剩下的保证金本身每个币也更不值钱了，两头一起掉。

强平也因此来得更早。按帮助中心逐仓预估强平价的公式，假设维持保证金率 0.5%、手续费率 0.05%：

• 一倍多单：U 本位要跌到接近 0 才强平；币本位大约跌到 50,275，也就是币价腰斩就可能被强平。
• 十倍多单：U 本位强平价约 90,498，币本位约 91,409，币本位更早。
• 十倍空单：U 本位强平价约 109,398，币本位约 110,500。

这几个数只用来对比，维持保证金率按仓位大小分档，实际强平价看交易页显示的数字。强平的完整机制见合约爆仓是怎么回事。本站的爆仓价计算器按 U 本位粗算，币本位不能直接套。

币本位一倍做空是什么：锁住美元价值，锁不住什么

手里有币、开一倍的币本位空单，币价涨跌时账户的美元价值大致不变，相当于暂时把这笔币换成了美元，但币数会变，也不是零风险。继续上面的例子，0.1 个 BTC 做保证金，开 1 万美元的币本位空单：

币价涨，空单亏的币刚好被每个币变贵抵掉；币价跌，空单赚的币刚好补上每个币变便宜。所以美元价值不动，有交易所把这种做法叫作合成美元。它适合的场景是：长期持币、暂时不想卖出，又想在一段时间里不承担币价波动，比如持币的矿工、需要按美元记账的人。

它锁不住的东西也要说清楚：

• 资金费：永续合约每期结算资金费，费率为正时空单收钱，为负时空单付钱，时间一长会让美元价值慢慢偏离。
• 手续费：开平仓各收一次，以币扣。
• 交割合约的基差：用交割合约做，开仓时期货价和现货价的差会影响最终结果。
• 币数在变：美元价值不变，意味着涨的时候币变少、跌的时候币变多，想多攒币的人要想清楚这一点。
• 持币量变了要跟着调：中途加了币或者提走一部分，空单大小要跟着改，不然就不再是一倍。
• 平台和账户本身的风险：币放在交易所里，账户安全、平台风险都还在。

所以它是一种对冲手段，不是稳赚的生意。会不会爆仓见文末问答。

资金费和手续费：都按名义价值算，币本位用币付

两种合约的资金费和手续费都是名义价值乘以费率，区别只是 U 本位用 USDT 付，币本位换算成币付。资金费的算法照帮助中心《如何计算永续合约资金费用》（2026-08-11 更新）：资金费 = 仓位价值 × 资金费率。U 本位的仓位价值是张数 × 面值 × 标记价格，单位是 USDT；币本位的仓位价值是张数 × 面值 ÷ 标记价格，单位是币。帮助中心的例子：100 张 ETH 币本位空单（每张 10 美元），标记价格 2,000，仓位价值是 0.5 个 ETH；资金费率 0.1% 时，这期资金费是 0.0005 个 ETH，费率为正，空单收取。资金费是多空双方互付的，平台不收，正负方向和结算周期见资金费率怎么算。

手续费也一样按名义价值算：U 本位是面值 × 张数 × 成交价 × 费率；币本位是面值 × 张数 ÷ 成交价 × 费率，以币扣。比如币本位 100 张 BTC、成交价 10,000、费率 0.05%，手续费是 0.0005 个 BTC。费率本身看平台和账户等级，挂单、吃单怎么区分见交易所手续费怎么算。

该选哪一种

手里是稳定币、想按美元算账，用 U 本位；长期持币、想不卖币做对冲，才考虑币本位；新手先做现货。按需求对一下：

• 手里是 USDT，想做多或做空一个币：U 本位。盈亏线性，账户按美元看一目了然，可选的币种也多。
• 长期拿着 BTC、ETH，想在一段时间里不受币价波动影响：币本位一倍空单，前提是理解上一节说的资金费和币数变化。
• 手里有币，又想用币做保证金开多：要清楚这相当于更高的美元敞口，强平也来得更早，杠杆要比 U 本位开得更低。

可选的品种也不一样。以 OKX 为例，截至 2026 年 10 月，币本位永续只有十几个主流币，交割合约只有 BTC 和 ETH 两个；U 本位永续有几百个。具体能开哪些，看交易页当时的列表。

最后还是那句：合约是带杠杆的产品，两种合约都可能亏光保证金。还没做过现货、没算过强平价的，先别碰合约，先把合约爆仓是怎么回事和资金费率怎么算读完。